□刘兴旺

　　昨天上证国债指数收于121.09点，涨0.10%，1-3年期中期债券表现较好，成交量有所放大。股市低开低走，个股呈普跌格局，金鹰、赤化、大荒转债跌幅居前。近期无新股申购，但受“五一”小长假影响，交易所资金面略显偏紧，1天、7天回购利率有所回升。

　　近期部分机构担心通胀反复及收益率回升风险，在这种预期下，一级市场大幅分化，固定利率品种需求较弱，导致部分中票、cp上市后以贴近票面利率交投，一二级市场价差收益大幅收窄，上周招标发行的3年期铁道中票中标利率为2.6%，超出市场预期，上市后成交利率在2.58%-2.59%，一二级价差收益几近于无；其次浮息债受到追捧，上周三国开行发行的首只7年期浮息金融债，中标利差为60BP，低于市场预期，而认购倍数则高达3.5倍，市场追捧浮息债的原因，在于其较好的规避通胀风险能力，尽管央行一再明确适度宽松的货币政策导向，但本期浮息债仍受到追捧，表明市场对通胀反弹较为担忧。

　　在经济回暖、通胀预期增强及资金面宽松程度下降的背景下，预计债市近期仍将保持弱势整理，交易性机会难以把握，仍建议维持较短久期策略，做好流动性管理。